世界初の投資信託は「外国債券ファンド」でした
2022年4月17日
こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。
1868年といえば、
日本では「明治維新」の年です。
この年の7月、江戸は東京に改称されました。
世界初の投資信託が誕生した年です。
投資信託という発明品は、
資産運用の「大衆化」の先駆けとなりました。
誰が、どのように発想して、
商品化にまでこぎつけたのか、
一介の投資家であるわたしには知る術もありませんが、
とにかく、
世界初の投資信託の名前は、
「フォーリン・アンド・コロニアル・ガバメント・トラスト」といいます。
当該ファンドはイギリスで発売されました。
当時は「債券」も株式と同じく
証券取引所に上場する『金融商品』であり、
実際さまざまな上場債券が取引されていました。
イギリス国内の債券だけではなく
外国の国債や植民地債なども上場していたのです。
※ちなみに19世紀後半、
イギリスの国債は 成熟経済 → 低成長のため、利回りがとても低くなっていました。
画像元：アバディーン・スタンダード・インベストメンツ
『アセット・アロケーション200年の歴史』
あなたが当時のロンドンで
大衆食堂を営んでいるとしましょう。
小金を貯めて、
そのお金は取りあえず銀行に預けていると想像してみてください。
果たして、
一介の小金持ちに、
ひとつの株式やひとつの債券が、
ポーンと買えるような状況だったのでしょうか。
単価が多少高くても
富裕層（= 資本家）なら、
あの債券か、この株式にするかとチョイスしたり、あるいは両方購入することは可能だったかもしれません。
しかし、です。
何しろ19世紀ですから、
投資における不確実性（リスク）は決して小さくありません。
『債券』でいえば、
借りたお金を返せなかった・・
『株式』でいえば、
事業が破たんしてしまった・・
このような『リスク発生確率』は、
今よりうんと高かったはずです。
アバディーン・スタンダード・インベストメンツの
『アセット・アロケーション200年の歴史』から引用してみましょう。
1856 年から1965 年に英国で設立された企業数は4,859社に上りましたが、そのうちの 37％は詐欺や不正経理などの不祥事が原因で倒産しました。
また、有価証券（債券・株式）に関する情報も今ほど広く流布しておらず、
本当にホットで新種の情報は、
富裕層たちの間で独占されがちだったのでは？
要するに、
ロンドンの大衆食堂のご主人にとっては、
〇 情報が限られている
〇 その中で、ひとつの株、ひとつの債券を選ぶのはとてもリスクが高い
（購入単価もそこそこ高い・・）
ということで、
投資に躊躇してしまうケースが多かったのではないでしょうか。
当時勃興しつつあった中産階級の人たちの、
〇「でも究極のハイアンドローみたいな投資はイヤだなあ」
発明されたと云ってよいでしょう。
何しろ、
・購入単価が下がって、
・国の分散が可能になり、
・さまざまな満期の、
・さまざまな利率の国債、植民地債が、
「ワンパッケージ」で
買えるようになったわけですから！
当時のイギリス人にとっては ⇒（まさに）外国債券ファンド！だったのです。
以下が当時、
「フォーリン・アンド・コロニアル・ガバメント・トラスト」に組み入れられていた主な国債、州債、植民地債です。
興味深いですね・・。
スペインやポルトガルは当時すでに成熟国（＝低金利）で、利率も低かったのですね。
ニューサウスウェールズ債は、
当時まだイギリスの植民地だったオーストラリアの植民地州債です。
またノバスコシア債とはカナダの州債のこと。
エジプト鉄道ローンは、
鉄道敷設のための「プロジェクト債」のようなもの？
当該ファンドの初回募集時の
分配金利回りは７％だったのだそう・・。
世界初の投資信託
「フォーリン・アンド・コロニアル・・」では、
今日の投資信託の『骨格』がすでに出来上がっています。
それは、
〇 共同購入の概念
小口の資金をたくさん集めて、
それを大きな束にし銘柄（債券）を購入する
〇 分散投資の概念
銘柄の分散、国・地域の分散
最後に「フォーリン・アンド・コロニアル・・」はすでに、
投資資産全体の中で、
１銘柄あたりの投資比率に『上限』を設けています。
これもすばらしいこと。。
