どうしてMSCIの株価は上がっているのか？　その2）

2021年7月21日

こんにちは。
投資信託クリニックのカン・チュンドです。

ハイ、月曜日の記事の続きです。

実はこの記事を書くきっかけとなったのは、
あるお客様の『ひと言』でした。

カンさん。
要するに「市場の平均」ってどうやって作っているのですか？

たしかに・・本質的な質問です。。

以下一例です。

『日経平均株価』は
日本経済新聞社が指数の提供会社となっています。

日経新聞社が225社の日本を代表する企業を選定し、
毎年秋に「組み入れ銘柄」の見直しを行いますが、

あれは
日本経済新聞社が独自の判断で、
銘柄を除外したり、新たに組み入れたりしているわけです。

次にMSCI社。
同社は一例としてMSCIジャパン指数を組成しています。

実はeMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）の日本株式部分は、MSCIジャパン指数との連動を目指しています。

このMSCIジャパン指数は、
先進国全体の株価指数「MSCIワールド指数」の傘下指数となります。

画像元：MSCI社

以下、MSCI社を例に挙げますが、
どの指数提供会社も骨太部分は同じでしょう。

ひと口に『株価指数』といっても、
時価総額の大きい会社順に
自動的に「箱」の中に入れているわけではありません。

個々の銘柄の浮動株の比率、
どのくらい売買が為されているかという「流動性」も加味し、

あるいは、業種（セクター）間のバランスにも留意して、
組み入れ銘柄は総合的に決定され、
指数の中身は随時更新されていくわけです。

（※注ココに私たちは口出しすることは出来ません。）

ちょっとロイターの記事を覗いてみましょう。
『ＭＳＣＩ銘柄入れ替え、新規採用はゼロ・除外は29銘柄』

これ、結構大きなニュースです。

MSCI指数の日本株式部分について、
今年5月に大きな入れ替えがありました。

（除外の銘柄が29もあったのです。
ちなみに新規採用はゼロでした）

また昨年11月には、
MSCI指数への日本株式の新規採用が5銘柄あり、除外は21銘柄でした。

上記は、
MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックスにおける中国株式の組み入れ銘柄が逓増しているのとは対照的な動きでしょう。

いずれにしても、一介の民間会社が
市場平均を司る『株価指数』の中身を吟味し、入れ替える銘柄も自主決定している。
これは「事実」であります。

ちなみにMSCI社の場合、
銘柄（株式）の入れ替えは、
MSCIの Index Methodology（インデックス・メソドロジー）に則って定期的に行われます。

MSCI Japan Indexの『Index Methodology』（インデックス・メソドロジー）を見ると、2月、5月、8月、11月の四半期ごとに指数の構成銘柄の見直しを行い、市場の変化を反映させることとしています。

また5月と11月の半期レビューでは、インデックスのリバランスを行います。実際の銘柄入れ替えはこの5月と11月に実施されるようです。

ちなみに、今年の5月にMSCI指数の日本株式部分から除外された日本企業は、イオンモール、エア・ウォーター、アルフレッサ　ホールディングス、アマダ、京都銀行、カルビー、中国電力、コカ・コーラ　ボトラーズジャパンホールディングス、ふくおかフィナンシャルグループ、日本空港ビルデング、京阪ホールディングス、京浜急行電鉄、クラレ、九州電力、九州旅客鉄道、丸井グループ、名古屋鉄道、日本特殊陶業、セガサミーホールディングス、西武ホールディングス、しまむら、新生銀行、サンドラッグ、スズケン、太平洋セメント、帝人、東急不動産ホールディングス、豊田合成、山崎製パン。

これら銘柄の除外は5月27日の終値をもって実施された模様・・。