どうしてMSCIの株価は上がっているのか？ その1）
2021年7月19日
こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。
インデックス投資家なら誰しも、
MSCI社のお世話になっているはず。
MSCIは「モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル」という会社で、さまざまな指数を日々算出しています。
（『指数提供会社』と云います）
ニッセイ外国株式インデックスファンドは、
MSCIコクサイ指数との連動を目指しますし、
MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックスとの連動を目指します。
同社がどれだけ多彩な指数を管理しているかは
『MSCI指数ハンドブック』を見れば分かります。
MSCI社はビジネスとして
自社が算出する『株価指数』などを
世界中の金融機関にライセンス付与しています。
たとえばMSCI社は
Aというシンガポールの運用会社に『指数の使用権』を付与し、
ライセンスフィーを請求します。
ファンド名にMSCIの指数の名を冠したり、
『ライセンスフィー』を支払う必要があるのですね）
以前、ライセンスフィーについては記事に書きました。
『インデックス・ファンドの難敵、それは指数使用料（ライセンスフィー）です』
（基本、フィーというものは％（パーセンテージ）で徴収するのです）
当然、これらはMSCI社の収入となります。
『指数』は立派な商品（プロダクト）なのです。
私たちはふだん、市場平均との連動を目指すファンド！という言い方をしていますが、「市場平均」とは自然発生的に存在する「真ん中（平均）」ではありません。
独自の考えに基づいて組成する
人工的、最大公約数的『平均』と解すべきでしょう。
あなたもわたしも、
指数提供会社が算出する「指数」を、
市場平均の代表例として認識しているのです。
（ほかに著名な指数提供会社として
S&P ダウ・ジョーンズ・インデックスなどがあります）
30年前はファンド市場に占める
インデックスファンド、ETFの比率はとても低かったため、
いわゆる『指数提供ビジネス』が脚光を浴びることはありませんでした。
最初の転機となったのは「ITバブル崩壊」でしょう。
ハイテク株を多数組み入れたアクティブファンドが暴落し、解約要請に応じるのにも苦慮していた中、市場平均（株価指数）との連動を目指すETF、インデックスファンドは暴落時にも十分な『流動性』を保つことができました。
次の転機はリーマンショックです。
ETF、インデックスファンドは（暴落は起こったものの）市場平均との連動性は保たれ、一定の評価を得ました。
そして今、
米国はもとより日本でも
インデックスファンド、ETFの市場シェアはじわじわと上昇しています。
今年6月の日経新聞記事
『世界のETF残高1000兆円超す 5月末、緩和マネーの受け皿に』
つまり？
MSCIのような指数提供会社の利益がどんどん伸びているということ。
MSCI社の
2021年第一四半期の財務諸表の情報を見てみましょう。
画像元：MSCI社
売上高に対する『営業利益率』が53％もあります（驚異的です！）
当期の純利益率も約41％と
圧倒的に高収益の会社なのです。
株価も順調に推移しています。
青の折れ線がMSCI社の株価です（直近2年）
画像元：yahoo finance us
（紫色は参照としてS&P500指数の値動きです）
しかしながら、MSCI社の株価上昇には、他にも理由があるのです。
続く・・）
カテゴリ：指数のお話
