リスクの大きさ（標準偏差）は、振り子時計でイメージ＆学習しましょう
2021年6月30日
こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。
リスクは定量化することが大切。
できれば客観的な数字で把握したほうがよいと、
昨日の記事でお話しました。
リスクとは一見大きな塊ですから、
一人ひとりの『直感』に従うと、
「嗚呼イヤだ、とっても怖いよ！！」という心持ちになり、
合理的に見えるリスクの取り方が
「いや、でも違う。ホントは危ないでしょ！」と思えてしまうのです。
たとえば
投資信託を自分で買ったことがない人は
自身の直感（リスクイメージ）が優先して、
「それってもしかすると、
わたしのお金がゼロになっちゃうんでしょ！」という言い方をされます。
インデックスファンドを保有すれば、
背中に引き受けるのは『市場リスク』のみです。
・株式市場がマイナス28％になれば、
・その株式インデックスファンドもマイナス28％程度になる。
おわり。）
人類が完全原始社会に回帰して、
株式市場の価値がゼロにならない限り、
株式インデックスファンドの価格がゼロになることもありません。
もしかすると、
自分のお金がゼロになっちゃうのは「個別株」への投資です。
・自社株（個別株）を購入することと
・先進国株式ファンドを保有することが、
さて、昨日はこちらの図表で『リスク17.8％』を、
画像元：アセットマネジメントOne
「１標準偏差」のことなのです・・とお話しました。
でも、
リターンのブレ幅の大きさ、と言われてピンと来ますか？
ちょっと寄り道をしてみましょう。
（突然ですが、）
あなたは『振り子時計』って見たことがありますか？
今、この時計の「振り子」は真下で止まっていますが、
この真下あたりを、
あなたのポートフォリオの「リターン」としましょう（図表では7.9％でしたね）
これはあくまで『期待リターン』ですから、
今後起こるであろうリターンの期待値、
その『平均』に過ぎません。
今、
ポートフォリオの『期待リターン』がプラス7.9％です。
（これが ↑ 今の振り子の位置、
「真下」です・・）
『振り子』が振れるその「振れ幅」そのものを、
【リスクの大きさ】とイメージしてみてください。
画像元：アセットマネジメントOne
上記図表が示す『期待リターン』7.9％
『リスク』17.8％とは、
ちょうど真下に位置する期待リターン「プラス7.9％」から、
良いほうに、
つまり、
振り子時計でいうところの『右側』→ のほうに、
17.8％ブレるかもしれないし、
（プラス７．９％）
悪いほうに、
すなわち、
振り子時計でいうところの ←『左側』に
17.8％ブレるかもしれない、という「意味」なのです。
伝わっていますか？）
17.8％ブレる 17.8％ブレる
このようにリスクを数値化する試みが
資産運用の世界で始まって（実は）まだ70年も経っていません。
「数字」でリスクを把握したほうが、
ほんとうは安全なのですが、
たとえば2020年3月の『暴落時』のように、
マーケットがいたずらに動揺すると、
いったん安全な場所に資産を避難させるべき！
というあなたの『直感』がアラートを発し、
ほんとうは「Stay at Market」が合理的なのに、
『安心できない！』と、心の叫びが打ち勝ったりします。
「直感」と「理性」のシーソーゲームなのです。
さて、もとに戻りましょうw
さっきの、
期待リターンからのブレ幅の大きさ「17.8％」は、
期待リターン：プラス7.9％
マイナス側へ ← → プラス側へ
17.8％ブレる 17.8％ブレる
マイナス9.9％ プラス25.7％
実は「おおよそ68％の確率で！」
という条件付です。
「じゃあ、カンさん。
およそ32％の確率で『１標準偏差』を超えてブレることもあると？」
はい、まさにその通り。
「リスク12.4％」と示されたとしましょう。
と解釈してしまうのは、とても（とても）危険です。
つい先日、去年の3月のことですが、
画像元：アセットマネジメントOne
上記ポートフォリオのリスクの大きさは
ゆうに17.8％（１標準偏差）を超えていました。
「2標準偏差」（35.6％）を
大きく超えるリターンのブレが実際起こっていたのです。
資産運用を行う「実際的なアップダウンのイメージ」を養うためには、
リスクの大きさを、
（少なくとも）『２標準偏差』で捉えるべきだと考えます。
たとえばロボアド運用の
「ウェルスナビ」さんのポートフォリオにおいて、
「リスク12.4％」と表示されたら、
これだと背中に背負うリスク量は、
最低 12.4％× 2 ＝ 24.8％ くらいになるんだなと合点するべきでしょう・・。
カテゴリ：投資の発想法
