ETFは繰上げ償還の結果、上場廃止になります
2023年11月13日
こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。
先日、
投資信託の「繰上げ償還」のお話をしました。
ETFとは
投資信託が（ひとつの銘柄として）
株式市場に上場したモノですから、
「繰上げ償還」される理屈は投資信託と同じです。
ETFの運用が早期に終了してしまうことです。
（その結果としてETFは
「上場廃止」になります）
そういえば、
以前こんなツイートをしました。
昨年11月ﾊﾞﾝｶﾞｰﾄﾞの「U.S. Liquidity Factor ETF」が繰上げ償還。ﾊﾞﾝｶﾞｰﾄﾞの22年に及ぶETF運用の中で初のこと😰ﾌｧﾝﾄﾞ最大のﾘｽｸは繰上げ償還であり「この運用会社であればOK」という論法は通用しません。長続きﾌｧﾝﾄﾞは奇をてらったﾓﾉではなく王道の分散を施した商品☺️
— カン・チュンド@インデックス投資アドバイザー🙋♂️ (@4649kang) August 1, 2023
あのバンガード社のETFでも、
思ったほど資金が集まらず ＝ ETFの純資産総額が伸びず、
『繰上げ償還』の憂き目に遭っているのです。
ETFの出来高（売買高）、
純資産総額ともに伸びず、
つまりは、
たくさんの買い注文があり、
『口数』が増加していく。ということがなく、
逆に、口数の『交換』（口数の減少）が進んで
その結果として純資産額が減少し、
運用会社が適切な運用の継続が出来ないと判断すれば、「繰上げ償還」が決定されるわけです。
繰上げ償還に関して
こんな『約款』があるのをご存じですか？
上記はあくまで一例ですが、
口数が一定数を下回ると、
必ず「繰上げ償還」されるわけではなく、
繰上げ償還する、
しないの最終判断は、
『運用会社』に委ねられています。
（これは投資信託のケースと同じですね）
念のため、
ＭＡＸＩＳ全世界株式（オール・カントリー）上場投信の純資産総額は300億円以上あり、現状、繰上げ償還の心配は全然ありませんよ。
ところで
ETFの繰上げ償還が決まると、
ETF＝市場に上場する投資信託であるため、結果として「上場も廃止」されることになります。
おおよそ、
以下のような『手順』を踏みながら、
ETFの繰上げ償還の「プロセス」は進んでいきます。
繰上げ償還が確定すると、
いちおう「整理銘柄」に指定されますが、ふつうに売買は出来ます。
「整理銘柄」になったからといって、
ETFの市場価格がいきなりゼロに近づくわけではありません。
取引所における最終取引日まで、通常「1ヶ月」程度はありますから、急にETFの売買が出来なくなるわけでもありません。
とにかく『上場廃止』という言葉のインパクトが強いので、
ETFの価格が暴落してしまう・・
みたいに妄想しがちですが、全然そんなことはありません。
たとえば、です。
万一、
ＭＡＸＩＳ全世界株式（オール・カントリー）上場投信の繰上げ償還が決まっても、
当該ETFが組み入れる2800社近い
世界中の株式は
ETF内に存在し続けます。
つまり、
「現物資産の裏付け」があるため、
ETFの『繰上げ償還』という事象の結果に過ぎません。
ただし、です。
『繰上げ償還』に至れば、
最終的に
ETF内の信託財産は時価に基づいてすべて換金されるため、
ETFの市場価格とETFの正味価値（基準価額）の乖離が大きくなる可能性があります。
そのため、
もしも繰上げ償還が決定したら、
お手持ちのETFは速やかに市場で売却されることをお勧めします。
カテゴリ：インデックス投資全般
