投資の発想法

賃料利回りも、配当利回りも、分配金利回りも、「最終利回り」ではありません

2022年10月28日

こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。

突然ですが、ここでクイズです。

 

あなたの目の前に、
３つの『債券』が並んでいます。

満期償還時（7年後）には、
購入時に預けた「元本」が戻ってきます。

 

 

（それぞれの「利回り」をよーく見てくださいね）

 

 

 

 

「当然、ABC商事の社債でしょ」という人は、金融のイロハを学び直す必要があります。

 

 

 

 

 

なぜなら・・

 

 

 

 

「債券」という商品においては、

ABC商事という会社が、
借りたお金を返せるか否かという「信用度」の低さと、「利回りの高さ」はリンクしています。

 

 

ココ、伝わっていますか？

 

 

定期預金も同じです。

仮に2年満期の『定期預金』があるとして、

 

 

を比べた場合、

 

「ABC信用組合」の利回り年1.5％は、
信用度の低さ（＝リスクの高さ）を示しています。

 

今、何気に「利回り」という言葉を使いましたが、

ほんらい「利回り」という用語は、
『最終利回り』に限定して使用されるべきでしょう。

 

 

最終利回り？

ハイ。

 

債券や定期預金が好例ですが、

満期時には、
購入時に預けた元本が戻ってきます。

 

 

 

 

具体例を挙げてみましょう。

 

例えば首都圏周辺の、
築40～60年の一戸建てを購入して
それを修繕し、人に貸すとします。

これは古家不動産投資と呼ばれ、
「賃料利回り24％！」とか実際に可能であったりします。

 

しかしこの利回りは？

『最終利回り』ではありませんね。

 

 

 

 

なぜなら、

古年の一戸建て物件を800万円で購入し、修繕に200万円かけ、諸経費込みで1100万円の『投資元本』に対し、

この不動産を最終売却する際の「出口の価格」が、同じ1100万円とは思えないためです。

 

 

 

もちろん、出口に至るまで空室率が「ゼロ」で、かつ同じ「賃料」水準を維持できた場合の話ですが・・。

 

 

もう一度思い出しましょう。

「利回りの高さ」はリスクの大きさの「具象」です。

 

 

 

 

不動産と比べると『株式』は、
その本質的な価値が、
経年によって上昇する可能性が大いにあります。

 

ですから、
わたしは不動産投資よりも
高配当株や、高配当株ETFを用いた投資のほうがずいぶん健全だとは思います。

（ただし「インカム」を求めるという根底部分は似ています）

 

もしも
あなたが個別株式を購入すれば、
「配当利回りの高さ」とは、いったい何を示すのでしょうか？

 

 

 

 

JTは『高配当銘柄』として有名ですが、
6.19％というきわめて高い配当利回りは、いったい何を示すのでしょうか？

 

 

 

さらに、
配当利回りが高い会社を集めたETFが「高配当株ETF」です。

こちらは（高配当株一個を買うのとは違い、）
定期的に高配当株の『入れ替え』を行ってくれるので、資産管理はずいぶん合理的になります。

 

 

 

上記、米国高配当株ETFとして有名ですが、
3つのETFの「分配金利回り」の高さを比較しても、わたしはあまり意味がないと考えます。

 

なぜなら、

「分配金利回り」は常に変動するためです。

 

 

 

 

 

なお、私見ですが、
米国高配当株ETFだけでなく、
低コストの『全世界高配当株ETF』がもっと世に出てくるべきでしょう。

（国・地域、通貨分散も可能になるため）

 

高配当株ETFを購入する理由として、
『今の収入を得たいから！』という声を聞きます。

お気持ちは重々分かります。

 

 

が、しかし、
万が一にも、

 

 

ちょっと極端な例ですが、
「グローバルＸ NASDAQ100カバード・コール ETF」（QYLD）などがそうです。

 

 

 

分配金利回りは12.25％もあります（毎月分配金が出ます）

 

 

ニワトリ ＝ 投資対象そのもの
タマゴ ＝ インカム

 

 

 

とお考えください。

 

 

見た目のタマゴの大きさが
不当に大きい場合 ＝「分配金利回り」が極端に高い場合、

 

 

QYLDはその典型です。

 

本当は、賃料利回りも、配当利回りも、分配金利回りも、『最終利回り』ではないのです。

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