インデックス投資全般, 投資の発想法

確定的に5%ではなくて、期待平均的に5%なのです

2020年5月30日


こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。 

私たちはどうしても、
「マイナスになる」
「お金が減る」「損失!」という現象に過剰反応してしまいます。

それは、これまでの生活の中で
お金は減らない(マイナスにはならない)状態慣れ切ってきたせいでしょう。



かく言うわたしも、
30年間「貯金」という箱の中にのみ、
お金を預けてきた一人です・・。


投資に興味を持ち始めたお客様によく、

「カンさん、この投資信託は
どのくらいのリターンがあるんでしょう?」と質問されます。

より具体的には、

 

「この投資信託は
どんなイメージでお金が増えていくのでしょうか?」という質問です。

 

 

 

 

運用という『習い』がないと、
見ようとする視野がどうしても「片方」になりがちです。

すなわち「増え方」についての質問はあっても、
「減り方」を問うてみることがないわけです。


それを助長したのが、

たとえば「ノーロード型のインデックスファンド」で、こんなイメージでお金は増えていきます・・という、

かつてのわたしの『間違った説明』だったりします(-_-;)

 

下記たいへん恥ずかしいのですが、
実は拙著で載せた図です。

 

 




(拙著「積立て投資術」より)


こういう図表はあたかも
「確定された」「約束通りの」プロセスで、お金が着実に増えていく・・、そういう印象を与えてしまいがちです。

(勿論大きな損失もなく・・)

 

ある株式ファンドに積立て投資を行って、
順調に年5%ずつ資産が増えていくことはあり得ません!

 



確定的に5%ではなく、期待平均的に5%なのです。



それも、
山あり谷あり長い時間軸を持ってはじめて
期待リターン(プラス)が浮上してくるもの。

 

10年~20年のタームで
リターンが平均に収斂するという意味での「5%」を、ほんとうは図表化すべきなのです。


さて、山あり谷あり
すなわち市場における『アップダウン』とは、

(一例として)経済のサイクル変動が、
株式、債券市場に「不定期に」「まったく違った容量」で影響を及ぼすことです。

これがリスク(価格変動のブレ幅)なのです。

 

 



 

ところが(実は)

『不確実性』とは
(上記リスクとは)まったく意味合いが異なるのだそう・・。


 

ニッセイ基礎研究所のこちらの記事によりますと、

不確実性という概念が定義されたのは、
100年ほど前に『スペイン風邪』が流行した頃らしいです。

米経済学者のフランク・ナイトが
1921年の著書『Risk, Uncertainty and Profit』
(リスク、不確実性および利潤)において、

リスク不確実性について明確に区別した。

 (中略)

リスクは先験的または統計的に計量可能であるのに対し、
不確実性は計量できない。


・・なるほど。




今回の新型コロナウイルスも
計量できるリスク、ではなく「不確実性」そのものです。

おそらく2001年の「同時多発テロ」も
計れる類ではない「不確実性」に分類されるでしょう。

 

 

「カンさん、マーケットが内包するリスク(価格変動のブレ幅)にプラスして、不確実性にも考慮して、運用を続けないといけないなんて「酷」ですよ!」

 

はい、たしかに。

 

ただ、
計量できない、突発性を帯びた、嵐のような出来事は、
残念ながら人生で何度か起こってしまいます。

それは(投資をしても)(しなくても)
身に降りかかってくるものなのです・・。


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