インデックス投資全般, 投資の発想法

確定的に5％ではなくて、期待平均的に5％なのです

2020年5月30日

こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。　

私たちはどうしても、

 

 

それは、これまでの生活の中で
お金は減らない（マイナスにはならない）状態に慣れ切ってきたせいでしょう。

かく言うわたしも、
30年間「貯金」という箱の中にのみ、お金を預けてきた一人です・・。

 

 

郵便局、大好きでした。

 

投資に興味を持ち始めたお客様によく、

「カンさん、この投資信託は
どのくらいのリターンがあるんでしょう？」と質問されます。

より具体的には、

 

 

 

 

 

運用という『習い』がないと、
見ようとする視野がどうしても「片方」になりがちです。

すなわち「増え方」についての質問はあっても、
「減り方」を問うてみることがないわけです。


それを助長したのが、

たとえば「ノーロード型のインデックスファンド」で、こんなイメージでお金は増えていきます・・という、

かつてのわたしの『間違った説明』だったりします(-_-;)

 

下記たいへん恥ずかしいのですが、
実は拙著で載せた図です。

 

 

（拙著「積立て投資術」より）

こういう図表はあたかも
「確定された」「約束通りの」プロセスで、お金が着実に増えていく・・、そういう印象を与えてしまいがちです。

（勿論大きな損失もなく・・）

 

 

『確定的に5％ではなく、期待平均的に5％なのです。』

それも、
山あり谷あり長い時間軸を持ってはじめて
期待リターン（プラス）が浮上してくるもの。

 

10年～20年のタームで
リターンが平均に収斂するという意味での「5％」を、ほんとうは図表化すべきなのです。


さて、山あり谷あり
すなわち市場における『アップダウン』とは、

（一例として）経済のサイクル変動が、
株式、債券市場に「不定期に」「まったく違った容量」で影響を及ぼすことです。

これがリスク（価格変動のブレ幅）なのです。

 

 

 

ところが（実は）

『不確実性』とは
（上記リスクとは）まったく意味合いが異なるのだそう・・。

 

ニッセイ基礎研究所のこちらの記事によりますと、

不確実性という概念が定義されたのは、
100年ほど前に『スペイン風邪』が流行した頃らしいです。

 

米経済学者のフランク・ナイトが
1921年の著書『Risk, Uncertainty and Profit』
（リスク、不確実性および利潤）において、

リスクと不確実性について明確に区別した。

　（中略）

リスクは先験的または統計的に計量可能であるのに対し、
不確実性は計量できない。

・・なるほど。

今回の新型コロナウイルスも
計量できるリスク、ではなく「不確実性」そのものです。

おそらく2001年の「同時多発テロ」も
計れる類ではない「不確実性」に分類されるでしょう。

 

 

「カンさん、マーケットが内包するリスク（価格変動のブレ幅）にプラスして、不確実性にも考慮して、運用を続けないといけないなんて「酷」ですよ！」

 

はい、たしかに。

 

ただ、
計量できない、突発性を帯びた、嵐のような出来事は、
残念ながら人生で何度か起こってしまいます。

それは（投資をしても）（しなくても）
身に降りかかってくるものなのです・・。

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