『定額』取り崩しと『定率』取り崩しの本質的な違いについて【後編】
2025年4月19日
こんにちは。
投資信託クリニックの カン・チュンド です。
昨日の続きとなります。
個人の投資は一種独特なリズムを持ちます。
「定額」取り崩しにせよ、
「定率」取り崩しにせよ、
定期的（かつ）規則的に資産を引き出すというリズムは、実は前半の『つみたて投資』と対（つい）を成します。
少しずつリスク資産を積み上げたからこそ、
少しずつリスク資産を取り崩すことが理屈として分かるわけです。
さて、
FPの頼藤 太希さんの記事（NEWS PICKSに掲載の記事）を
引き続き引用しますが、
『定率』取り崩しでは、
保有資産の結果リターンの「ばらつき方」が
資産額の推移にどのような影響を与えるのでしょうか。
〇保有するリスク資産が
向こう10年で「年率プラス4％」の収益率となる、という前提は前編と同じ。
パターン4）前半成績が悪くて、後半は良かった【後半の収益率が高い場合】
双方とも、
当初2000万円のリスク資産を
毎年8％相当（当初は160万円）取り崩すという「前提」です。
画像元）NEWS PICKS
『「資産を築く」よりも「資産を使う」方が断然難しいって話』
※1年目、2年目、3年目・・の下に記されている数字が、実際の各年の結果リターンです。
いかがでしょう。
結論からいえば、
パターン3）
前半成績が良くて、後半は悪かった。でも、
パターン4）
前半成績が悪くて、後半は良かった。でも、
これぞ、
『定率』取り崩しの本質を表していると云えます。
資産が増えた時は（同じ8％の取崩しでも）多めの金額を解約することになり、資産が減った時は（同じ8％の取崩しでも）少なめの金額を解約することになるため、
向こう10年間で
毎年毎年どのような結果リターンの軌跡を描いたとしても、
通算の年率リターンが同じであれば、
10年後の資産額も同じになる。というシンプルな帰結なのです。
もちろん、
図表をよーくご覧いただくと、
画像元）NEWS PICKS
『「資産を築く」よりも「資産を使う」方が断然難しいって話』
※1年目、2年目、3年目・・の下に記されている数字が、実際の各年の結果リターンです。
パターン3のほうが
パターン4に比べて、
10年間の『総引き出し額』が多くなることが分かります。
これは『定額』取り崩しと共通しますが、
たとえ年率結果リターン（10年通算）が同じでも、
前半成績が良くて、後半は悪かったケースのほうが、
ところで、
資産取り崩し期においては、
『定額』取り崩しがダメで
『定率』取り崩しがバラ色という単純な構図になるわけではありません。
『定率』取り崩しの最大のデメリットは、
（何と言っても）毎年毎年の取り崩し額が変動することでしょう。
これはなかなか「厄介なこと」です。
ふつう、私たちは
毎月の生活を『決まった金額ベース』で送りますから。
取り崩しの実態に「合わせる」必要があるのです。
（様々な要素が絡み合いますが）それでも、わたしは『定額』取崩しより、『定率』取崩しを（より）お勧めします。
それは資産が長持ちしやすく、
長生きリスクに対応しやすいためです。
最後に、
定額にしろ、
定率にしろ、
投資信託（リスク資産）を規則的に部分解約していくことは、個人の資産管理の後半では重要な約束事です。
高齢化が進む日本では、
今後、資産の取り崩し戦略が各方面から注目を集めることでしょう。
カテゴリ：リタイアメント・資産の取り崩し
