どうしてバンガードはブレないのか？

2021年2月24日

こんにちは。
投資信託クリニックのカン・チュンドです。

あなたは、愚直さを貫くことってできますか？

まだ会社が小さいときは
創業者のDNAが社内に浸透し、
みなが会社の理念を共有して一丸となって前に進む！

みたいなことはしやすいと思います。

ところが、
会社の年が40、50歳になり、
従業員が5,000人、１万人になってくると

多くの社員は「寄らば大樹」的になって、
どうしても、創業時のとんがった個性（DNA）が薄まってしまうもの・・。

そういう意味では
米国最大級の資産運用会社バンガードは特異です。

（なんと云いますか、大きくなっても
『田舎臭さ』『実直さ』を兼ね備えているのです）

バンガード社のビジネスの理想とは？
【はじめにお客様ありき！（Clients first）】

この理想を
「私たちってスゴイことやっています！」と、
キラキラ誇示するように実践するのではなく、

営業日誌に書くように
自然に淡々とこなしている・・（まさに驚き！）

そんなバンガードの若き債券アナリストが登場するのが
『ジャッジメントコール決断をめぐる１２の物語』という書籍、その中の第8章です。

バンガードの債券アナリスト、
メイベル・ユーは
サブプライムローン債券のリスク評価を担当している際に、

格付け会社が最上級の「ＡＡＡ」の格付けを与え、
売り手の投資銀行が「洗練された数学モデルが裏付けとなっている商品ですよ」と勧めてくる現実に疑問を抱き、その商品性に懸念を持ち始めたのです。

以下、本文から引用。

銀行がサブプライムローン債権を細かく分割して、
複雑な証券に含めることでサブプライムローンを「カモフラージュ」しているのではないかと疑った。

あなたの会社ではどうでしょう？

仮に組織の中で
個人が異端の意見を持つ、
あるいは（少数派として）正論を主張しようとするとき、

その過程でより大きな部署にそれを否定される、
潰されることはよくあること。

仮に組織の上層部までそれが届いたとしても、
いつの間にか主張の色が薄まり、結局「それも貴重なひとつの意見だ・・」というひと言でうやむやに処理されてしまう・・。

組織が自己保身に向かわずに、
「誰のために私たちは居るの・・？」を、愚直に問い続けることって至難の業なのです。

上記のメイベル・ユー氏の例ですが
結局バンガードはユー氏の主張を尊重して、
サブプライムローン債券を自社の商品に組み入れなかったのだそう。

【はじめにお客様ありき！（Clients first）】は
ビジネスの現場にいる者にとって、古くて新しい「課題」なのです。

『ジャッジメントコール決断をめぐる１２の物語』では、
バンガードの【文化と価値観】を次のように紹介しています。